Чистий прибуток Shengxing Co. впав на 37% за перші три квартали

Shengxing Co., Ltd. (002752) опублікувала свій фінансовий звіт за третій квартал 2025 року, показуючи, що операційне зростання компанії слабке, а прибутковість знаходиться під значним тиском. За перші три квартали компанія досягла операційного доходу в 5,07 мільярда юанів, --зріс за рік на 1,51%; Проте чистий прибуток материнської компанії становив 217 мільйонів юанів, що на 36,99% менше-за-річний період; вирахував не-чистий прибуток у розмірі 196 мільйонів юанів, що на 39,98% менше -пор-року.

На тлі незначного зростання доходу рентабельність продовжувала знижуватися, демонструючи численні тиски з боку жорсткої конкуренції в галузі, високих витрат на сировину та уповільнення попиту на нижній частині. чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 546 мільйонів юанів, що на 2,99% менше-за-річний період, і грошовий потік був стабільним, але дещо обмеженим.

Стабільний дохід, але значне зниження прибутку: валовий прибуток падає нижче 10%

З точки зору загальних показників, Shengxing зберіг свій основний рівень доходу в перші три квартали 2025 року, але показник прибутку був слабким. Рентабельність валового прибутку компанії становила лише 10,03%, скорочення на 4,32 відсоткових пункти--року, а чистий прибуток становила 4,29%, зниження на 2,72 відсоткових пункти--року. Серед них операційний прибуток у третьому кварталі склав 1,845 мільярда юанів, -за-рік зростання на 4,03%, але чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав лише 69,21 млн юанів, -за-рік зниження на 37,13%, демонструючи типову ситуацію «збільшення доходу, але не зростання прибутку».

Порівняння в галузі ще більш важке: Shengxing посіла третє місце в галузі з доходом 5,07 млрд юанів, поступившись лише Orijin (18,346 млрд юанів) і Baosteel Packaging (6,581 млрд юанів), але її валовий прибуток і чистий прибуток нижчі, ніж у середньому по галузі. Згідно з даними галузі Shenwan, середня рентабельність валового прибутку галузі в 2025 році становитиме 11,84%, а середня норма чистого прибутку становитиме близько 5,5%. Рентабельність акцій Shengxing значно відставала від прибутковості провідних компаній. Середньозважена рентабельність чистих активів (ROE) компанії становила 6,25%, що на 4,46 відсоткових пунктів менше порівняно з--річним періодом, а рентабельність інвестованого капіталу (ROIC) становила 4,51%, що на 2,15 відсоткових пунктів менше порівняно з аналогічним періодом минулого року, а ефективність рентабельності інвестицій ще більше послабилася.

Структура активів і коливання грошових потоків: запаси запасів, зростання зобов'язань

Станом на кінець третього кварталу загальні активи компанії становили 8,264 мільярда юанів, що на 4,1% більше, ніж на кінець попереднього року; чисті активи материнської компанії склали 3,457 мільярда юанів, незначне зростання на 1,2%--року. Однак структура активів суттєво змінилася: дебіторська заборгованість зменшилася на 11,77%, що вказує на певне покращення збору, але запаси зросли на 31,77%, становлячи 2,82 відсоткових пункти від загальних активів, і з’явилися проблеми з інвентаризацією. Грошові кошти зросли на 21,18% за той самий період, відображаючи збільшення капіталу компанії, щоб впоратися з коливаннями.

Що стосується зобов’язань, довгострокові-позики зросли на 50,14%--року, а короткострокові-зменшилися на 6,32%, що вказує на те, що компанія подовжує термін погашення боргу, щоб зменшити фінансовий тиск. Коефіцієнт активів-пасивів становив 57,93%, що перевищує середній показник по галузі (55,1%), а рівень левериджу все ще був високим.

чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 546 мільйонів юанів, що на 2,99% менше-за-річний період; чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності склав -268 мільйонів юанів, що вказує на те, що витрати на розширення все ще зростають. Загалом грошовий потік компанії залишається позитивним, але структура жорстка, і необхідно продовжувати приділяти увагу надійності ланцюжка капіталу.

Контроль за витратами посилюється, але еластичність прибутку недостатня

Акції Shengxing показали деяке покращення контролю над витратами. Протягом перших трьох кварталів коефіцієнт витрат становив 5,3%, що на 0,5 відсоткових пунктів менше за рік--, у тому числі витрати на збут зменшилися на 27,46%, а фінансові витрати – на 33,5%, але витрати на управління зросли на 5,08%, а витрати на дослідження та розробки зменшилися на 27,19%.

Зменшення витрат допоможе пом’якшити короткостроковий-напруження, але через зростання цін на сировину (особливо ціни на жерсть і алюміній, що зросли на 5%-10%-за рік) і зростання витрат на енергію та робочу силу собівартість компанії залишається високою. Основною причиною зниження валової рентабельності є не високі витрати на збут, а цінові поступки, спричинені конкуренцією в галузі та обмеженою передачею витрат.

Аналітики загалом вважають, що основною причиною падіння прибутків компанії є слабкий попит на переробні напої та пиво та загострення цінової конкуренції на упаковку банок. У 2025 році Професійний комітет із металевих контейнерів і сталевих бочок Федерації упаковки Китаю опублікував «Пропозицію проти -інволюції» у 2025 році, закликаючи до раціональної конкуренції в галузі, показуючи, що ерозія корпоративних прибутків через цінові війни стала консенсусом.

Промисловий ланцюг і клієнтська система: стабільне, але обмежене зростання

Shengxing вже давно зосереджується на виробництві металевої упаковки для харчових продуктів і напоїв, і її основна продукція включає три-банки, дво-банки та алюмінієві-пляшки високого класу, а також надає послуги з розливу напоїв. Група клієнтів дуже концентрована й охоплює такі провідні бренди напоїв, як Red Bull, Wang Laoji, Tsingtao Beer, Budweiser, Coca-Cola, Master Kong, Starbucks, Carlsberg і Dali Group. Компанія приймає модель «минулого-у виробництві» та розміщує виробничі бази у Фуцзяні, Гуандуні, Шаньдуні, Аньхое, Юньнані, Чжецзяні, Сичуані, Хенані та інших місцях, щоб зменшити витрати на транспортування та створити взаємозалежні відносини ланцюга постачання з клієнтами.

Що стосується сировини, компанія підписала довгострокові-стратегічні угоди з основними постачальниками жерсті та алюмінію, і група об’єднала закупівлі для стабілізації поставок і витрат. Проте галузь у цілому піддається коливанням цін на сталь та алюмінієву сировину, а можливість перерахування витрат обмежена. Крім того, збільшення запасів компанії також відображає уповільнення темпів коригування замовлень для деяких клієнтів.

Розширення за кордоном і новий бізнес: можливості та ризики співіснують

Shengxing продовжує просувати виробничі потужності на ринку «Один пояс, один шлях» і створив виробничі бази в Камбоджі, Індонезії, В’єтнамі та інших місцях. Індонезійська фабрика перейшла на стадію пробного виробництва, будівництво двох{1}}лінії з виробництва резервуарів у Сінані, В’єтнам, і п’ятої фази виробничої лінії в Пномпені, Камбоджа, досягли повної продуктивності, сприяючи новим точкам зростання закордонного бізнесу компанії.

Але в той же час закордонні інвестиції все ще стикаються з коливаннями обмінного курсу, операційним управлінням і геополітичними ризиками. Незважаючи на те, що індонезійський та в’єтнамський ринки мають потенціал для зростання, галузь стає все більш конкурентоспроможною, а цикл окупності інвестицій довгий.

Окрім свого основного бізнесу, компанія заснувала Quanzhou New Energy Technology Co., Ltd., вийшовши на ринок точних компонентів для нових енергетичних батарей, намагаючись використати переваги обробки металу для виходу на новий ринок. Однак ця сфера має високі технологічні бар’єри та довгі цикли сертифікації клієнтів. Компанія все ще перебуває на ранніх стадіях, тому коротко{4}}строкові внески обмежені. Загалом стратегія компанії «зберігати основний бізнес із пошуком можливостей розширення» є перспективною-, але її диверсифікована структура також збільшує управлінські та фінансові ризики. Корпоративне управління та концентрація акцій: стабільна всередині, але зростання слабке Контролюючий акціонер Shengxing Co., Ltd. є Shengxing Holdings Co., Ltd., яка володіє 55,63% акцій, а фактичними контролерами є Лінь Юнбао, Лінь Юнсянь і Лінь Юнлун. Зарплата голови правління та генерального директора Лінь Юнбао у 2024 році становила 916 500 юанів, що на 39 700 юанів більше порівняно з-- роком. Станом на кінець вересня кількість акціонерів становила 27 900, що на 7,14% менше, ніж у попередній період, тоді як середня кількість акцій на обліковий запис зросла, що свідчить про вищу концентрацію акцій. Авуари інституційних інвесторів зросли, а Hong Kong Securities Clearing Company Ltd. володіє 4,7996 мільйонами акцій, що робить її четвертим найбільшим акціонером, що обертається. Загалом структура акціонерного капіталу є стабільною, але довіру ринку все ще потрібно відновити. Передумови розвитку галузі та практичні обмеження: низхідні цикли та тиск на витрати. З 2025 року промисловість металевої упаковки Китаю постраждала від слабкого макроспоживання, коливань поставок напоїв і зростання вартості сировини, що призвело до зниження загальної прибутковості. Ціни на сталь та алюміній зросли на 5%-8% за рік-за-рік, тоді як витрати на транспортування та енергію зросли, що ще більше скоротило рентабельність виробників упаковки. У цьому контексті валовий рентабель Shengxing Co., Ltd. знизився з 14,34% до 10,03%, що відображає типову для галузі ситуацію «посилення цінової конкуренції та блокування витрат». проходити-наскрізь." Лідер галузі Origen все ще підтримує зростання прибутку за рахунок високо{44}}кінцевих клієнтів і ефекту масштабу, тоді як компанії середнього розміру, такі як Shengxing і Baosteel Packaging, стикаються зі скороченим прибутком. Підсумок: стабільна, але переживає тиск, структурна оптимізація все ще потребує часу. Загалом результати діяльності Shengxing Co., Ltd. за перші три квартали відображають характеристики «стабільного доходу, зниження прибутку, обмежений грошовий потік і повільне розширення». Компанія досягла певних результатів у контролі над витратами та плануванні потужностей, але слабкий попит на низовій ланці, зростання витрат і жорстка конкуренція знизили її базовий рівень прибутку. Розширення потужностей за кордоном і новий план енергетичних компонентів забезпечують потенційне зростання, але в короткостроковій перспективі вони навряд чи компенсують тиск падіння прибутку основного бізнесу. Shengxing Co., Ltd., яка є однією з ключових фірм у китайській промисловості металевої упаковки для харчових продуктів і напоїв, переживає важкі труднощі переходу від розширення масштабу до оптимізації структури. Майбутнє управління витратами, закордонні операції та технологічні інновації визначатимуть його стабільність і конкурентоспроможність на тлі реорганізації галузі.